基建仍是拖累，異型自動插件機制造業(yè)投資持續(xù)擴張。今年以來，異型自動插件機制造業(yè)投資持續(xù)擴張。我們在前期報告《為何擴張，空間多大？——基于產(chǎn)能缺口的異型自動插件機制造業(yè)投資擴張邏輯與穩(wěn)態(tài)水平》中已經(jīng)提示：這一輪異型自動插件機制造業(yè)投資擴張，主因異型自動插件機企業(yè)產(chǎn)能利用率處于高位，必須維持一定的產(chǎn)能擴張力度。而地產(chǎn)投資仍有較強韌性，基建投資四季度有望回升，帶動經(jīng)濟短期企穩(wěn)。

      原因及邏輯：
 

      工業(yè)生產(chǎn)增速略升。8月工業(yè)增加值增長6.1%，較7月略升0.1個百分點。這與高頻數(shù)據(jù)的走勢有所背離，但與PMI的超預(yù)期吻合。這可能與耗能較低的行業(yè)增長較快有關(guān)，8月高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值增長13.8%，較7月加快2.5個百分點；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增長10.1%，較7月加快2個百分點。三大類行業(yè)中，采礦業(yè)增長2%，較7月回升0.7個百分點；異型自動插件機制造業(yè)增加值增長6.1%，較7月回落0.1個百分點；公用事業(yè)增長9.9%，改善0.9個百分點。主要行業(yè)中，有色、計算機、運輸設(shè)備、化學原料及制品等回升；汽車、電氣機械、橡膠塑料、專用和通用設(shè)備等回落。從主要產(chǎn)品來看，8月原煤、原油、水泥、發(fā)電等生產(chǎn)加快，乙烯、粗鋼、汽車、有色等生產(chǎn)放緩。季調(diào)后的8月工業(yè)增加值環(huán)比增長0.52%，較7月有所改善。從9月以來的高頻數(shù)據(jù)來看，預(yù)計9月工業(yè)生產(chǎn)增長6%。
 

      基建仍未發(fā)力，異型自動插件機制造業(yè)投資持續(xù)改善。1-8月投資累計增長5.3%，較1-7月回落0.2個百分點；但8月單月投資增長4.6%，較7月改善1.7個百分點。其中，1-8月異型自動插件機制造業(yè)投資累計增長7.5%，較1-7月提高0.2個百分點。今年以來，異型自動插件機制造業(yè)投資在終端需求回落的背景下持續(xù)擴張，主因異型自動插件機企業(yè)產(chǎn)能利用率處于較高水平，為了支撐收入增長必須保持一定的產(chǎn)能擴張，預(yù)計年內(nèi)異型自動插件機制造業(yè)投資仍有支撐?；ㄍ顿Y繼續(xù)回落，1-8月狹義基建投資增長4.2%，較1-7月回落1.5個百分點。預(yù)計基建投資有望在四季度反彈。地產(chǎn)投資則回落0.1個百分點至10.1%。1-8月民間投資增速回落0.1個百分點至8.7%。預(yù)計9月基建投資仍將對整體投資產(chǎn)生拖累，1-9月投資累計增速將回落至5.2%。
 

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